賀強(qiáng)：進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)監(jiān)管有效保護(hù)投資者利益

2011-03-08

　　新華網(wǎng)北京３月８日電　全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)代表無黨派人士界，在８日下午舉行的全國(guó)政協(xié)十一屆四次會(huì)議第二次全體會(huì)議上發(fā)言時(shí)表示，保護(hù)投資者的利益應(yīng)當(dāng)成為中國(guó)證券市場(chǎng)的重中之重，如果投資者的利益得不到真正的保護(hù)，證券市場(chǎng)就難以健康發(fā)展。

　　賀強(qiáng)表示，中國(guó)的證券市場(chǎng)在投資者保護(hù)方面做了大量工作，但是，損害投資者利益的現(xiàn)象仍然不斷發(fā)生，嚴(yán)重影響了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。這些現(xiàn)象包括：

　　上市公司不分紅和分紅比例過低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至２０１０年８月３日，在１８９８家上市公司中，有６１８家上市公司連續(xù)３年未分紅，其中某公司更是連續(xù)１１年未分紅。２００９年國(guó)內(nèi)上市公司的平均股利支付率為２２．３８％，僅為國(guó)際水平的一半。如此分紅狀況不僅抑制了市場(chǎng)的投資行為、助長(zhǎng)了投機(jī)行為，而且也嚴(yán)重侵占了投資者的權(quán)益。

　　企業(yè)造假上市的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。一些企業(yè)為了在發(fā)行上市核準(zhǔn)的過程中蒙混過關(guān)，對(duì)有關(guān)的申請(qǐng)文件進(jìn)行過度包裝、在內(nèi)容上虛假陳述。

　　新股發(fā)行的高市盈率、高發(fā)行價(jià)和高超募金額的問題嚴(yán)重。２０１０年國(guó)內(nèi)新股發(fā)行平均市盈率為７７．８８倍，有一家公司的發(fā)行市盈率更是高達(dá)１５０．８２倍。新股發(fā)行價(jià)格也一再打破紀(jì)錄，某公司以１４８元的發(fā)行價(jià)成為２０年來中國(guó)最“昂貴”的股票。高超募金額的現(xiàn)象更為嚴(yán)重，２０１０年新股發(fā)行超募資金高達(dá)３０８０億，占總募資比例的６１％。

　　股票發(fā)行的“三高”現(xiàn)象導(dǎo)致非常嚴(yán)重的問題：一方面，給股市帶來極大的交易風(fēng)險(xiǎn)，大量投資者高位套牢，利益受到嚴(yán)重?fù)p害。另一方面，使一大批人一夜暴富，在人大代表、政協(xié)委員紛紛建議解決貧富差距問題的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板在一年之內(nèi)就制造了４００多位億萬富翁。某小公司一經(jīng)上市，實(shí)際控制人身家就達(dá)到４２６億，成為當(dāng)年大陸首富。

　　股票發(fā)行超過證券市場(chǎng)的承載能力和投資者的承受能力。２０１０年，中國(guó)股票市場(chǎng)融資總額高達(dá)１００７８．１億，居世界第一，而股指漲幅排名卻是全球倒數(shù)第三。股票超發(fā)給市場(chǎng)帶來巨大沖擊，２０１０年上證綜指下跌了１４．３１％，六成以上投資者遭受了損失。

　　二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)操縱和內(nèi)幕交易的行為屢屢發(fā)生。一些資金大戶利用各種題材炒作和操縱股價(jià)，內(nèi)幕交易時(shí)有發(fā)生。如林忠操縱山煤國(guó)際案，黃光裕內(nèi)幕交易案等。廣大中小投資者經(jīng)常被這些擾亂市場(chǎng)的行為所誤導(dǎo)，從而遭受巨大損害。

　　賀強(qiáng)建議，要建立合理的上市公司分紅制度，增加分紅政策的透明度，提高分紅特別是現(xiàn)金分紅的比例，使投資者能夠充分享受投資回報(bào)。加強(qiáng)股票發(fā)行的核準(zhǔn)工作，發(fā)行核準(zhǔn)工作不能只是對(duì)紙質(zhì)申請(qǐng)文件進(jìn)行審查，參審人員更應(yīng)當(dāng)?shù)狡髽I(yè)現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行實(shí)地調(diào)查研究，掌握第一手資料。對(duì)造假上市的相關(guān)人員要加重處罰，鼓勵(lì)通過多種渠道特別是社會(huì)輿論進(jìn)行監(jiān)督，堅(jiān)決杜絕造假上市的行為。

　　他建議，股市“三高”問題的核心是股票的高溢價(jià)發(fā)行，將股票發(fā)行限于合理的溢價(jià)水平，是解決問題的關(guān)鍵。要采取必要的限制措施，堅(jiān)決抑制股票的高溢價(jià)發(fā)行。股票發(fā)行應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況和投資者的承受能力統(tǒng)籌安排，合理控制新股發(fā)行上市的數(shù)量和節(jié)奏，促進(jìn)股票融資與證券市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　賀強(qiáng)還建議，要嚴(yán)格實(shí)行證券賬戶實(shí)名制，堅(jiān)決杜絕多賬戶分倉操作的現(xiàn)象，提高證券市場(chǎng)透明度，強(qiáng)化市場(chǎng)動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)監(jiān)管，有效遏制市場(chǎng)操縱行為。